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Brian一直积极参与金融市场20多年,并担任投资组合经理,战略博士和贸易商。在纯财万博manbet提款务顾问,Brian采用了广泛的投资背景,专注于行为金融,以帮助客户驾驭动力市场,并始终走向其财务目标。之前[...]

发表在
2021年3月1日

在某些方面,通胀就像一个恶魔——人们常常害怕,但很少看到。随着时间的推移,东西会变得越来越贵,但增长的速度通常是适度的。因此,虽然美国的生活成本自二战结束以来增长了大约13倍,但在过去25年里,年增长率很少超过4%。

https://fred.stlouisfed.org/series/cpiaucsl.
https://tradingeconomics.com/united-states/inflation-cpi

然而,许多人还记得20世纪70年代美国与恶性通货膨胀的擦肩而过,当时物价上涨达到了两位数的水平。在其他地方,飞涨的价格导致了一些荒唐的场景,比如德国魏默的孩子们用货币进行工艺品项目或制作风筝。

https://imgur.com/gallery/ij5te.

最近,津巴布韦的通货膨胀率螺旋稳转,该国采取了一百万亿美元的笔记!

https://en.wikipedia.org/wiki/banknotes_of_zimbabwe.

如今,人们担心,一旦新冠肺炎疫苗接种让经济重开,政府刺激和宽松货币政策的影响将刺激通胀。此外,贸易分歧和将供应链移回国内的愿望可能会抵消全球化和离岸外包所带来的一些抑制通胀的好处。

这些都是有效的疑虑,但与此同时,重要的是考虑在工作中也有一些反通胀因素。对于初学者来说,许多人和企业已经看到他们的资产负债表被Covid引起的经济衰退减弱,即使经济开放备份,也可能会花费缓慢。此外,通过互联网透明度带来的价格竞争仍然非常放弃。

最后,现在的经济结构与上世纪70年代不同。当时,美国严重依赖进口石油,因此很容易受到外国来源的价格冲击。随后,美国国内石油和天然气的发现意味着,美国将更加远离外国能源市场。而与消费者价格指数(CPI)挂钩的工资不断上涨的雇佣合同,如今已经不那么常见了,因此对通胀产生滚雪球效应的可能性也小得多。

通胀如何影响股票和债券?

恶性通胀对金融市场可能是毁灭性的,但根据历史经验,决策者极不可能允许这种情况发生。事实上,即使是上世纪70年代那种两位数的通胀也不太可能出现。然而,这并不是说通货膨胀率不会从目前低于2%的水平大幅上升,甚至可能上升到个位数左右。*如果通胀率上升到5%,对股票和债券会有什么影响?

短期内,通胀意外通常对大多数资产类别都是负面影响,但随着时间的推移,股票可以很好地对冲通胀。许多公司都有自己的定价权,并能在一段时间内保持其利润率,一些行业甚至可能从更高的通胀中受益。例如,当通胀攀升时,自然资源库存往往表现良好。而金融业有时也会从伴随着高通胀的高利率中获益。

说到这些利率,债券持有人可能会遭受通胀之苦,因为他们承诺的未来现金流将以价值较低的美元偿还。持有人收到这些现金流的时间越长,对债券价值的影响就越大。这也是我们经常推荐期限相对较短的债券的原因之一,这些债券的展期更快,因此在利率上升的环境中,它们的现金流会更高。

如果美元走软怎么办?

另一个担忧是影响美元的影响。毕竟,如果货币变得不那么有价值,则应贬低其同行。在实践中,这通常是这种情况。减轻这种影响的一种方法是保持全球证券。作为基于U.S.的投资者,您的外国控股价值会增加,如果美元下跌,您的外国控股的价值会增加。因此,全球多样化可以提供较高通货膨胀的对冲。

当然,如果美元正在走弱,就要考虑是否考虑替代方案。除了外币,常见的美元替代品还包括黄金、比特币和硬资产。在考虑是否投资这些或类似资产时,重要的是要了解它们没有现金流。在对股票、债券和房地产进行估值时,投资者将预期现金流折价回净现值。

如果一项资产没有现金流可以折现,你需要预测其他市场参与者未来将如何对其估值。这是一种与股票或债券估值完全不同的操作,更多地依赖于你对当前和未来市场情绪的感知。

虽然黄金在过去几年中获得了稳定的回报,但其价格在过去十年中基本保持不变。事实上,在过去五十年中,黄金出现了几次主要的牛市,其间表现长期持平。

https://tradingeconomics.com/commodity/gold.

相比之下,比特币等数字货币在过去五年中已经飙升了100倍。

https://www.cnbc.com/quotes/BTC.CM=

如果你正在考虑购买比特币,重要的是要适应数字货币经历的极端波动,以及美国财政部和国税局不断变化的监管。同时考虑一下,在过去的一百年和二十年里,美国有三千家汽车制造商,其中不到少数人幸存下来。换句话说,即使数字货币在一个世纪后出现并蓬勃发展,也不能保证比特币会成为赢家之一。

迄今为止,虽然通货膨胀可能会增加一些好的原因,但现实情况是,在水平附近的任何地方都不太可能飙升一些恐惧的贩子正在预测。

这意味着,在可预见的未来,通胀是需要注意和管理的,但不是要逃避的。在这种环境下,如果你在全球范围内策略性地分散股票投资,持有期限相对较短的债券,你可能会做得很好。

*请注意,这不是预测,而是看看我认为是合理的结果。

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